LAVCA, una organización sin ánimo de lucro que apoya el capital privado y el capital riesgo en América Latina, ha publicado recientemente el informe 2017 LAVCA Industry Data & Analysis, el cual resume los resultados de la novena encuesta anual de la Latin American Private Equity & Venture Capital Association, realizada a aproximadamente a 250 gestoras de fondos activas en América Latina y el Caribe. Finnovista no quiso perder la oportunidad de entrevistar a Julie Ruvolo, Directora de Ventura Capital en LAVCA, que compartió sus comentarios acerca el potencial de crecimiento del capital riesgo en América Latina, especialmente después de que en 2016 se alcanzara una cifra récord en términos de cantidad de transacciones de capital riesgo. Esto es particularmente destacable en el sector Fintech, donde se realizaron el 25% de las inversiones de capital riesgo en el sector IT en la región.
¿Qué rol juega el Fintech en el capital riesgo en América Latina? ¿Qué tiene el futuro reservado para este sector?
Según los datos de LAVCA, el sector Fintech tiene la mejor financiación dentro del sector IT, pues representa el 25% de las inversiones de capital riesgo en IT, y alrededor del 50% de dólares de capital riesgo invertidos en IT en la región.
Según el informe LAVCA 2017 VC, el número de operaciones en América Latina está aumentando año tras año. ¿Cuáles son las principales razones detrás de este incremento y cómo se compara con otros mercados?
El número de operaciones de capital riesgo llevadas a cabo en América Latina ha alcanzado una cifra récord en 2016, aumentando de 182 en 2015 a 197 en 2016, todo ello impulsado por una mayor actividad de las inversiones en capital semilla y etapas iniciales. También han contribuido otros factores como la evolución del capital riesgo y del ecosistema emprendedor no solo en Brasil, si no también en Argentina, México, Chile y Colombia.
De manera paralela, se ha impuesto una cultura de innovación a medida que distintos gobiernos de la región, así como el sector privado, han promovido nuevos programas de aceleración y espacios de coworking dedicados a los emprendedores. Los inversores también consideran el aumento del flujo de inversiones (en términos de volumen y calidad) como uno de los factores que han impulsado la actividad en 2015/2016, y hemos visto a una cantidad de inversores de capital riesgo internacionales volver o entrar en la región para invertir.
Brasil sigue siendo el país con la cantidad más elevada de inversiones de capital riesgo. ¿Qué países de América Latina esperáis que compitan con Brasil en los próximos años?
Hemos observado una actividad muy intensa en los principales mercados de América Latina, lo que ha contribuido a un aumento global en el número de operaciones en 2016. Según los datos de LAVCA, Brasil fue el mayor mercado de capital riesgo en América Latina en 2016 en términos de capital invertido, con US$279m, o 56% del total de la región, distribuidos en 64 transacciones. México fue el segundo mercado más grande en términos de operaciones de capital riesgo, con US$130 invertidos en 73 transacciones, lo que supone un aumento de los US$86m que se invirtieron en las 48 transacciones en 2015.
En general, México registró la mayor cantidad de operaciones de capital riesgo en América Latina en todas las etapas de inversión (semilla, inicial y expansión) por primera vez en 2016. Por otro lado, con US$23m de capital invertido, la actividad de capital riesgo en Argentina ha aumentado de 17 transacciones en 2015 a 26 en 2016. Chile, Colombia y Perú han captado un total de US$67m a través de 29 transacciones de capital riesgo, lo que representa un incremento anual significativo en la región Andina.
Dicho esto, una de las tendencias que LAVCA sigue con interés, es el aumento de las co-inversiones entre los gestores de fondos locales, así como un aumento de las inversiones transfronterizas, un importante indicador de la maduración del ecosistema de capital riesgo. Un ejemplo destacable de ello es la inversión de Kaszek en la startup mexicana Konfio, junto a Jaguar Ventures. Esta ha sido la primera vez que Kaszek invierte en México, pues su actividad se centra principalmente en Brasil.
Según el informe LAVCA 2017, una de cada cuatros operaciones dentro del sector IT en América Latina se hizo en el sector Fintech. ¿Se espera que esta tendencia continúe o preveéis que otros sectores lo superarán?
El Fintech es un área importante de inversión si miramos la tendencia secular: más de la mitad de la población de la región está online, pero sólo una fracción de la población adulta puede realizar transacciones online. Si nos basamos en nuestros datos, en el entorno macro, la demografía de la región y en las aportaciones de los gestores de fondos, LAVCA pronostica una mayor actividad en los sectores agtech, edtech y healthtech/biotech in la región en los próximos años.
¿Las operaciones que se están llevando a cabo actualmente en el sector Fintech en América Latina las realizan en mayor medida inversores locales o internacionales?
Los sindicatos de inversores de capital riesgo internacionales y locales han participado en un 26% del número total de operaciones Fintech en 2016. Hemos detectado cómo los sindicatos de inversores locales suelen llevar a cabo las inversiones en etapas iniciales así como el trabajo pesado de identificar compañías prometedores y acelerarlas hasta cierto punto; y cómo los inversores internacionales se asocian con ellos para las rondas posteriores de crecimiento, aunque a veces también participan en rondas previas.
Estos son algunos ejemplos:
– Serie B de General Atlantic en la compañía de servicios de pago móvil, Clip
– Inversores internacionales Richmond Global Ventures, Rise Capital, CrunchFund, Victory Park Capital, y Core Ventures Group asociándose con los inversores mexicanos Variv Capital, Angel Ventures Mexico y Auria Capital en la Serie A de la compañía de préstamos online, Kueski.
– Quona Capital, QED Investors y Kaszek Ventures
– Serie A de Quona Capital, QED Investors en la plataforma de préstamos online mexicana, Konfio, junto a Jaguar Ventures
– Una Serie D en la startup Fintech brasileña Nubank liderada por DST Global con participación de Redpoint Ventures y Ribbit Capital y previa financiación de Sequoia Capital, QED Investors, Tiger Global y Founders Fund
– Ribbit Capital, KaszeK Ventures, IFC, y QED Investors en la brasileña GuiaBolso
Según el informe LAVCA 2016, las inversiones de capital riesgo en América Latina alcanzaron los US$500m en 197 operaciones. Esto representa un aumento del 8% en número de transacciones y una disminución del 16% en la cantidad invertida año tras año. ¿Cuáles son las principales razones del aumento en el número de transacciones y de la disminución en la cantidad de capital invertido?
La principal razón de una disminución del 16% en la cantidad invertida en comparación con las cifras de 2015 es que ha habido una cantidad menor de transacciones en etapa de expansión, que requieren mayores volúmenes mínimos de inversión. El salto en el número de transacciones se puede atribuir principalmente al aumento de actividad en las etapas semilla e iniciales, que a su vez han contribuido a unas menores sumas totales, pues estas inversiones requieren menores volúmenes mínimos por operación.
¿Por qué América Latina es todavía uno de los mercados emergentes más infravalorados o descapitalizados? ¿Cuáles son los pasos clave que tiene que dar la región para superar estas barreras y pasar de ser un mercado emergente a uno global?
Con el 60% de la población online, en la región de América Latina encontramos tres de los cinco principales mercados sociales del mundo, dos de las ciudades de mayor actividad de Uber en el mundo, y una región donde el 4G y la penetración de teléfonos inteligentes está creciendo a un ritmo mayor que la media global. Para pasar de un mercado emergente a uno global, es indispensable lograr que la mayoría de la población esté online, así como ver el desarrollo de un ecosistema de inversión sano para apoyar la nueva innovación tecnológica (dos factores que consideramos que ya están muy avanzados).
Sobre Julie Ruvolo | Director of Venture Capital Strategy, LAVCA
Julie es Directora de Venture Capital Strategy en LAVCA donde gestiona las relaciones con inversores de riesgo en América Latina y resto del mundo, además de supervisar los programas educativos relacionados con capital de riesgo y contenidos digitales. Antes de unirse a LAVCA, Julie cubrió la parte de tecnología e innovación en Brasil como periodista en TechCrunch, Fusion, Buzzfeed, GOOD Magazine, Advertising Age, The Atlantic’s CityLab.com y Forbes.com. Hasta el año 2010, se desempeñó como COO de Solvate de la que también es cofundadora, una startup con respaldo de riesgo que proporciona a las startups el acceso bajo demanda a un talento excepcional, y ha sido un miembro activo de la comunidad de mujeres digitales de Nueva York. Julie tiene un B. A. en Cultural and Social Anthropology de la Stanford University en 2004 con distinción de honores por la investigación llevada a cabo en Río de Janeiro.
